Текущий режим управления валютным курсом в Украине в сочетании с более привлекательными процентными ставками по кредитам в иностранной валюте является слишком мощным стимулом для заимствования в долларах, считают эксперты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).

"Стремительная долларизация кредитования опосредовано вызывает валютные риски для банковского сектора, поскольку много заёмщиков не имеет доходов в иностранной валюте и средств хеджирования", - отмечается в "Обзоре экономики Украины". Обзор ОЭСР подготовила по просьбе украинского правительства и представила 4 сентября в Киеве, передаёт "Интерфакс".

Эксперты организации отмечают, что доля валютных кредитов в общем объёме розничного кредитования за 2003-2006 годы повысилась с 39% до 63%. Они указывают, что рост вкладов в иностранной валюте не покрывает все меньшую долю иностранных кредитов, а политическая неопределённость и слабые институты подрывают доверие к национальной валюте.

"Очевидный взнос монетарных факторов, относительно высокая изменчивость цен, темп роста объёмов кредитования и рост долларизации обязательств указывают на необходимость проведения более активной денежной политики для управления уровнем ликвидности экономики", - подчёркивается в обзоре.

В то же время ОЭСР отмечает, что любой переход к новым принципам монетарной политики должен быть поступательным из-за недостаточного уровня развития финансовых рынков и низкого уровня монетизации.

"Хотя внедрение полноценного режима таргетирования инфляции и займёт определённое время, органы власти уже сейчас могут начать переход путём обеспечения гибкости валютного курса. Даже если обеспокоенность руководящих денежных кредитных учреждений по поводу слабости монетарных ведущих механизмов и является обоснованной, канал валютного курса все равно мог бы эффективней использоваться для борьбы с инфляцией", - говорится в документе ОЭСР.

Эксперты организации отмечают, что сохранение привязки национальной валюты к доллару в период исключительно стремительного роста объёмов валютного кредитования сделало экономику Украины более уязвимой к изменению валютного курса и другим внешним влияниям.

По их мнению, с учётом высокой зависимости украинской экономики от внешней торговли это усиливает вероятность нанесения ей тяжёлого урона в результате внешних шоков.

ОЭСР отмечает, что макроэкономические условия в настоящее время содействуют началу отхода от режима фиксированного валютного курса.

"Гривна, похоже, является относительно близкой к уровню равновесия. Поскольку инфляция остаётся слишком высокой, откладывание перехода может повысить риск переоценки гривны, что усложнит переход к более гибкому валютному курсу в будущем", - говорится в обзоре.

По мнению ОЭСР, переход к гибкому режиму валютного курса упростится в случае стабилизации политической ситуации и большей прозрачности и прогнозированности структурной политики. Однако, даже при сохранении политической неопределённости осуществление первых мер по отходу от жёсткой привязки путём разрешения значительных колебаний курса гривны не повредит доверию к текущему денежному режиму.

"Такой отход станет важным сигналом о соответствующих рисках для тех субъектов экономики, которые желают привлечь средства в иностранной валюте", - отмечается в документе.

ОЭСР рекомендует также расширить набор инструментов денежной политики, развивать рынок внутреннего долга, внедрить прозрачную стратегию коммуникации для Национального банка Украины (НБУ) и законодательно укрепить его независимость, предоставив НБУ чёткий мандат на обеспечение ценовой стабильности.

ОЭСР впервые подготовила "Обзор экономики Украины" как для страны, пока не состоящей в этой организации, объединяющей более 30 стран, производящих две третьих мировых материальных ценностей и услуг.

Cсылки по теме: